科技资本局丨华工科技给930名骨干发“半价股”

站在“光”里，最贵的不是芯片，而是人。

9月28日，华工科技发布2026年限制性股票激励计划草案，拟向不超过930名研发人员及业务骨干授予不超过980万股限制性股票，占总股本的0.97%，授予价52.09元/股。

按9月中旬百元左右的市场价计算，激励对象一进场的账面收益空间就接近一倍。

在AI算力板块经历三季度回调、市场情绪偏谨慎的时点，这份计划更像管理层主动为公司上下注入的一针强心剂。

草案明确，2026至2028年公司净资产收益率分别不低于13%、13.5%、14%，利润总额增长率分别不低于18%、33%、48%，研发投入强度均不低于7.6%，分三年解除限售。

逐年抬高的收益率门槛和不断加速的利润增速要求，传递的是其对未来三年经营曲线持续上扬的信心。

这份信心并非凭空而来。华工科技2026年上半年实现营收78.22亿元，归母净利润11.86亿元，同比增长约30%，每股收益1.18元。在营收保持平稳的同时，利润端跑出30%的增速，AI光模块的高毛利订单正在成为利润引擎。

在海外，其光模块业务纵深不断巩固。

从800G的规模放量，到1.6T的批量交付，再到3.2T、6.4T的提前卡位，企业近年在产品迭代周期里都占据了先手。

9月24日，公司在互动平台披露，1.6T光模块已在海外集成商、渠道商批量交付，800G LPO系列在北美头部客户实现批量交付且订单规模持续提升，1.6T FRO/LRO正在海外头部AI厂商测试。28日当天，公司又透露已联合产业链率先开发100G/Lane、200G/Lane的3.2T/6.4T NPO产品，正面向国内外头部AI厂商测试，并已推出800G ACC、1.6T AEC/ACC铜缆模块。

此前公司表示，800G与1.6T订单已排至2026年四季度，全年AI光模块出货目标1300万至1500万只。满手的订单加上新一代产品持续送测，也许是计划草案中的考核目标敢于定在48%的底气。

放眼行业，半价激励也成为光模块头部公司的一致动作。

就在一个多月前，光器件龙头天孚通信披露2026年限制性股票激励计划草案，拟向745名激励对象授予228.87万股，授予价120元/股，较当日240.05元的收盘价折价50%。8月20日，新易盛紧随其后，拟向不超过961名激励对象授予648.12万股，授予价格212元/股。彼时企业股价已站上380元，212元的授予价同样接近市价五折。

三家头部公司在不到两个月内先后按下激励按钮，折价力度均约五折，覆盖人数层层放大，折射的是整个行业对AI算力景气延续的共同预期，也是一场围绕核心人才的防御战。

从华工科技的出发点来看，52.09元的授予价相当于给930名核心研发、业务骨干拍发了高确定性的长期期权，三年限售期把团队利益和公司成长牢牢绑在一起。选择在股价回调期授出，授予价更低，未来解锁的收益空间反而更大，留住人才的含金量也更高。

当然，对二级市场投资者而言，悬念同样存在。股票半价激励和三年后48%的利润考核，究竟是管理层用真金白银押注行业景气延续，还是股价高位回撤后，估值修复的新叙事？

企业三季报和订单兑现将是这份自信最直接的试金石。