准备金率上调收缩流动性 股市压力加大

　　荆楚网消息 (湖北日报) 7日晚，央行宣布再度上调存款准备金率1％，这一消息让投资者对节后股市充满忧虑。
　　尽管上调存款准备金率难以直接影响股市资金面，但这一收紧流动性的举措将加大股市的压力，对投资者心理产生一定影响。
　　这次上调，使存款准备金率达到17.5％的历史新高。“这表明宏观调控步伐并未受地震影响，回收过剩流动性和防止通胀的政策没有动摇。”英大证券研究所所长李大霄说。
　　数据显示，4月金融机构超储率仅为1.77％，这意味着央行再度调高存款准备金率后，商业银行可能将缺乏备用的超额准备金来应急，由主动信贷产生的流动性过剩将得到有效控制。
　　长期来看，准备金率上调到历史高位，银行信贷收紧，将影响企业的融资。长城证券策略分析师张勇认为，调控措施的持续实施，令投资者对企业盈利前景产生忧虑，会进一步冲击股市。
　　不过，当前企业融资渠道逐渐多元化。近几个月外币贷款数额增加表明，在人民币升值背景下，企业有了更多变相融资的渠道。
　　短期来看，存款准备金调整与股市无直接关系。正如央行公告所述，上调存款准备金率是“为加强银行体系流动性管理”，并非针对股市，不会直接影响股市的资金面。然而，在A股市场阴跌多日、未来走势不明、投资者信心不足的情况下，准备金率上调对市场心理层面的影响毋庸置疑。
　　李大霄分析说，一般来说，股市走弱加上高油价的环境，准备金率上调对股市的压力应该比较明显。但这次上调对当前股市的影响与往时可能不尽相同。
　　从去年以来准备金率上调次日股市的表现不难看出，其对股市的作用与市场当时的走势密切相关。去年11月5日至7月30日，股市总体处于快速上涨区间，其间6次上调准备金率，次日股市都笑脸相迎。但去年9月6日到今年3月18日的股市震荡调整期，6次上调准备金率，次日股市涨跌互现。最近两次上调，股市次日都报之以较大幅度下跌。
　　李大霄认为，在市场急速下跌期，任何货币紧缩措施对市场的影响都非常明显。但从近期市场表现看，当前股市政策底已较明显，市场对这一政策的反应会略有不同。更多专家倾向认为，加强收缩流动性可能会使某些板块如银行股和房地产股受到较大冲击。
　　另外，此前市场普遍预计5月份CPI较4月会有显著下降，通胀压力减小。这次央行赶在宏观经济数据公布前大幅上调存款准备金率，让5月份的CPI显得扑朔迷离。
　　分析人士指出，CPI是影响股市未来走势的重要因素。如果5月份数据与预期相符或者好于预期，则有助于提升投资者信心，若仍高居不下，则可能对股市产生负面影响。
　　另一方面，准备金率上调说明央行认为流动性依然过剩，从侧面证明股市整体向好的基础没变，而多次上调准备金率对收紧银根的累积效应，有助于消除股市泡沫。　（据新华社）
　　存款准备金率历次调整后的股市表现
　　次数 公布时间 调整前 调整后 幅度 公布后首个交易日沪指表现
　　15 08年06月07日 16.5% 17.5% 1% 尚待观察
　　14 08年05月12日 16% 16.5% 0.5% 下跌1.84%
　　13 08年04月16日 15.5% 16% 0.5% 下跌2.09%
　　12 08年03月18日 15% 15.5% 0.5% 上涨2.53%
　　11 08年01月16日 14.5% 15% 0.5% 下跌2.63%
　　10 07年12月08日 13.5% 14.5% 1% 上涨1.38%
　　9 07年11月10日 13% 13.5% 0.5% 下跌2.4%
　　8 07年10月13日 12.5% 13% 0.5% 上涨2.15%
　　7 07年09月06日 12% 12.5% 0.5% 下跌2.16%
　　6 07年07月30日 11.5% 12% 0.5% 上涨0.68%
　　5 07年05月18日 11% 11.5% 0.5% 上涨1.04%
　　4 07年04月29日 10.5% 11% 0.5% 上涨2.16%
　　3 07年04月05日 10% 10.5% 0.5% 上涨0.43%
　　2 07年02月16日 9.5% 10% 0.5% 上涨1.40%
　　1 07年01月05日 9% 9.5% 0.5% 上涨0.94%