王鸿刚 中国国际期货公司（武汉）研发部 研究员
期锌后市低位整理可能性较大，随着消费淡季的到来，还有再创新低的可能。
——王鸿刚
荆楚网消息 (湖北日报) 二季度本是锌的消费旺季，但供应的巨大压力，却让其价格持续低迷。
5月12日的汶川大地震，曾一度对锌价带来支撑，出现强劲反弹。但随着灾情的明朗，市场对供应过剩的担忧重占上风，反弹行情昙花一现，随即陷入沉寂。
5月30日，LME3月锌跌破2000美元/吨关口，沪锌也跌破17000元/吨大关，下跌行情一触即发。虽说美元贬值和成本给期锌带来了一定的支撑，但随着地震炒作的结束，锌的走势仍然取决于其供求关系能否得到改善。
从宏观经济层面来看，全球经济形势不容乐观，会进一步抑制对有色金属的需求。目前美国经济仍在下滑，欧洲通胀压力增大，东南亚尤其是越南，更面临严重的通膨危机。
美国经济数据一如往期疲软，虽然房屋开工数据出现温和回升，但住房库存大幅增加。就业方面，美国劳工部上周五公布的报告显示，5月美国失业率从5%升至5.5%，为2004年10月以来最高。5月非农就业人口减少4.9万，处于继续恶化中。
欧洲通胀压力增大，数据显示欧元区 4月 CPI月升0.3%、年升3.3%，说明控制通膨是欧元区要重点关注的问题。
而随着大宗商品价格的上涨，东南亚面临严重的通膨危机。从去年底至今年5月，越南通货膨胀飙升到25.2％，包括大米在内的多种食品价格暴涨40％。越南的问题究竟有多严重，需要进一步观察，但给全球经济增长带来压力是肯定的。
虽然中国经济持续增长，但宏观调控作用明显并在加强。央行6月7日宣布再次上调存款类准备金率1个百分点，这是08年以来第5次上调准备金率。
锌供过于求的格局没变。ILZSG公布的最新月度报告显示，今年一季度全球精锌市场供应过剩7.2万吨。第一季精锌产量为283.9万吨，较上年同期的283.7万吨几无变动，主要是受中国精锌产量增速放缓影响。而全球精锌消费量出现了下滑，降至276.7万吨，同比下降1.1万吨。
锌的库存持续增加，给投资者的压力依旧。5月23日，LME锌库存为128，675吨，6月6日已达到142,950吨，增加了14275吨。其中库存的增加主要还是来自亚洲，这说明中国供应过剩的压力仍然没有缓解。SHFE的库存仍然保持高位，到6月6日高达68250吨，表明国内库存转国际库存明显。
美元指数方面，由于美国经济数据持续疲软，全球其他国家包括欧洲的加息预期增强，可能会使美元继续疲软，这让以美元为标价的商品得到支撑。
现货市场上，锌贸易商惜售明显，现货价格也相对坚挺。上海地区0#锌价格自6月3日起成交均价保持在16900元/吨。16000元/吨已是含硫锌矿成本区间，而自有矿山锌冶炼厂的成本在14500元/吨一带，说明锌的成本支撑大约在15500-16500元/吨。
目前锌市场多空分歧较大，一方面，美元贬值推动价格上涨，成本增加也让价格得到支撑;另一方面，供应的巨大压力，库存持续增加。综合来看，期锌后市低位整理可能性较大。不过，随着消费淡季的到来，仍有再创新低的可能。
