中百中商停牌再谋合并 武汉商业重组风云再起

图为中百集团旗下的中心百货

　　楚天都市报讯 本报记者龙滢 丁红森

　　昨天，中百集团(000759)、武汉中商(000785)同时发布公告称，目前接到大股东武汉商联（集团）股份有限公司通知，拟继续推进两家上市公司之间的重组，并对2011年9月30日公告的重组预案进行调整。因调整后的换股价格等尚待确定，经公司申请，公司股票自8月13日开市起停牌。这是武汉两家公司第三次重提合并。

　　一年时间内三次谋划合并

　　中百中商合并重组早在一年前就有谋划。2011年9月30日，中百集团和武汉中商披露了重组预案，由中百集团以换股方式吸收合并武汉中商，换股比例为1:0.93，武汉中商有异议的股东可获得11.49元/股的现金选择权，中百集团有异议股东收购请求权价格为12.39元/股。此后大盘持续下跌，中百集团与武汉中商的股价已跌至7元到6元区间，远低于原预案价格，使预案已不可行。

　　今年3月份，两公司称对重组预案进行调整，但因为武汉中商曝出此前收购资产过程中，关联单位及其负责人涉嫌内幕交易，因此此次重组亦未能成行。今年4月24日，公司复牌。受证券相关法规限定，公司对此事项只能在3个月内重新进行。公司因此并表示将在复牌之日起3个月后确定日期重新召开董事会，推出新的重组方案。到7月23日，3个月时间已过，公司再次启动重组。

　　根据公告，预案将对换股价格、换股比例以及异议股东收购请求权/现金选择权价格进行调整，并增加募集配套资金，配套融资额不超过交易总额的25%。

　　控制权不稳定是主因

　　中山证券首席投资顾问刘震表示，这主要是武汉商业一直被外来资金“逼宫”。鄂武商控股权被浙江银泰多年争夺，武商联为了保住控股股东地位，最后不得已实行要约收购，为此多付出2亿多资金。目前中百集团又面临控股权之争，如不谋划重组，控股权之争很难避免。

　　据中百集团一季度季报显示，大股东武商联持股占10.17%，而新光控股持股已经达8.87%，二者相差仅1.3%。只需再买入885万股，就可超过武商联获控制权。

　　通过此次重组，武商联可增加在新公司的持股比例。按0.93换股方案估计，武商联在新公司持股比例约18％，而新光持股比例会降到6.5%左右。

　　停牌时机相当“精准”

　　楚天都市报讯 天风证券武汉营业部首席投资顾问徐善武表示，两公司停牌筹划对原预案进行调整，其实时机选择也是相当重要的。一是两家的比价关系不能跟原方案偏离太远，否则影响两家公司股东间的利益平衡。其次，价格水平高了，如果后市下跌，行使现金选择权的股东增多，大股东会支出较多现金，太低了，增发价格也会相应偏低，原股东可能反对。

　　此次停牌时，实际已经锁定两公司换股基准。按停牌前20日交易均价计算，中百集团约为6.83元/股，武汉中商约为6.42元/股，两公司股价比为0.939，接近原方案的0.93。对两家公司股东影响不大。

　　重组将改写武汉商业格局

　　楚天都市报讯 从2007年武汉商联(集团)股份有限公司正式挂牌成立，武汉商业的重组梦，一路踉跄而行。

　　纵观2011中国企业500强榜单，销售规模达1964亿元的百联集团有限公司排在第33位，大连大商集团有限公司有861亿元排名97位，武汉商联(集团)股份有限公司则以521亿元排在第155位。知名度颇高的武汉商业，与同行相比差距仍不小。

　　一位不愿据名的武汉商业资深人士谈及，近些年来，武汉本土三家商业上市公司业态趋同，不仅造成商业资源的重复浪费，也为各家企业带来一定程度的内耗。如果能顺利重组，便可以集中优势资源，明确发展方向和目标，有利于整体商业的良性、可持续发展。

　　然而，去年6月，因银泰系介入后，鄂武商宣布退出重组之列，武汉商业重组“三缺一”。这意味着，如果中百集团与武汉中商重组成功后，将形成中百集团与武商集团两大商业巨头对峙局面。

　　两大商业巨头对峙，并非坏事，一可促成良性竞争，推动武商集团、中百集团新的发展，二是在竞争中提升武汉商业的整体竞争实力。

　　本次中百中商重组与融资同时进行，有利新企业加快速度，扩大规模，向国内百联等企业看齐。