核心提示：从国家经济的最基本单元——县域经济着手，让货币市场与资本市场互动，把看不见与看得见的手握在一起，从而创造一个产业“套利”空间。
《支点》记者 方迎定
一早从武鄂高速出发，乘车约3个多钟头，武汉大学金融系教授叶永刚一行到达了目的地——黄石市辖管的阳新县。
这是一片位于鄂东南、长江中游南岸的红色土地，彭德怀、王震等老一辈无产阶级革命家曾在这里生活和战斗；这里也素称“鱼米之乡”、“百湖之县”和“全国富矿县”。
刚迈出车门，叶永刚的手就被阳新县副县长马作才紧紧握住了。10天前的3月20日晚，马作才在武汉大学听取了叶永刚的专题报告，就金融工程如何推动阳新县经济跨越式发展切磋商谈，双方沟通至深夜，意犹未尽。
作为湖北产业转型的典型，阳新正处于“内赶大冶、外比瑞昌，奋进全省二十强”的攻坚时期。然而，如何淘汰落后产能，提高经济增长质量，全县上下一直在苦寻答案。
叶永刚带领他的团队首创和领衔的宏观金融工程，是将金融工程的基本原理和方法运用于产业经济、区域经济和宏观风险管理等领域，它可将产业与区域看作一种产品或工具，从而进行定价分析、风险分析和工程化分析。其运作机理是在控制风险前提下将资源有效配置，运用金融工程寻找到套利空间。
近年来，阳新县政府开始逐步意识到，找到撬动经济的杠杠，构建区域多层次资本市场是突破口，也是必经之路。
阳新困境求解
抵达当日午后，阳新县政府安排的调研便立即开始。一辆考斯特面包车将叶永刚以及前来“掘金”的武汉中部发展创业投资中心总经理熊文、合伙人刘必胜等拉往当地的经济开发区。
作为湖北省竞进提质“十佳”开发区，阳新县经济开发区也是该县做大工业、推进新型工业化和致力打造百亿产业园区的“三大主战场”之一，现有规模以上企业30家，主要是围绕纺织服装和机械制造的产业。
走访的企业有龙马制衣、新冠科技、奥莱斯轮胎、信捷铝轮、安达汽配等。虽是周末，几家企业的车间里却是机声嘈轰隆，各项工作井然有序。
“从过年到现在，工厂就没有休息过一天！”信捷铝轮企业负责人在车间里边走边向调研组介绍。车间外，被机器磨削的铝屑堆成了一座座银色的小山丘。
阳新县经济正处于上升期。从GDP看，2013年，全县实现地区生产总值169亿元，同比增长10 .6%；规模以上工业增加值49.2亿元，增长16.4%；从人均可支配收入看，2013年全县城镇居民人均可支配收入14863元、增长10.9%，农民人均纯收入6362元，增长14.6%。
尽管阳新县经济发展连续９年得到省里肯定，但企业普遍感觉融资难，资金短缺；另一方面，该县存款每年快速增长，去年底金融机构存款余额155.3亿元，增长16.9%，但贷款仅53.9亿元，同比增幅下降9.25%。
尽管已有多家不同类型的金融机构入驻，但全县存贷比却一直偏低，2012年该县存贷比仅为33.8%，2013年也只有34.7%。
“人均贷款4000元，人均存款1.6万元，金融的业态与阳新的发展是一对矛盾。”马作才表示。
存贷比是商业银行贷款总额除以存款总额的比值。“存贷比低于40%表明金融对实体经济支持乏力，金融存贷失衡，资金大量外流”，叶永刚在调研中发现，经济提速和金融落后在阳新县反差明显。
“资金流出多了，对地方经济发展非常不利，这就是经济‘失血’。”叶永刚说，长期以来，阳新县企业融资只能从银行贷款，这是企业融资难、融资渠道单一的中国缩影。
通山案例闻名
如何快速推动县域金融发展反哺实体经济，叶永刚的方法被称为“宏观金融工程”。
“宏观金融工程”在湖北省金融圈还是一个较陌生的概念。省内一位投资机构高管对本刊记者表示：“有些学术化，理论化，但市场需要有在前方摇旗呐喊的人。”
然而，就是这个“陌生”的概念，叶永刚已探索并实践了十几年之久。最近的一次成功试点，是在湖北省8个重点扶贫县之一的咸宁通山。
2012年春，通山县政府与武汉大学中国金融工程与风险管理研究中心签订战略合作协议，共建湖北也是全国首个“县域金融工程示范基地”。
一年多后的2013年9月末，通山全县存贷比达到56.16%，比咸宁辖内县域平均水平高13.87个百分点。同时，该县直接融资与金融创新正逐步迸发出活力，推动县域特色产业加速发展。
林宝香榧、大自然石业、富锦生态养殖等均是通山县具有地域特色的中小企业，因借助省区域股权市场——武汉股权托管交易中心的力量，这些公司经规范辅导得以挂牌。林宝香榧以每股7.5元的价格，出让股权200万股，融资1500万元；大自然石业挂牌仅3天，就吸引投资者注资1000万元入股的意愿；而富锦生态养殖也获得了咸宁市政府幕阜山区扶贫开发产业发展基金400万元。
通过资本市场，通山诸多中小企业在全省慢慢扩大了“名声”，这让其他县市开始“眼红”。以此为发端，叶永刚及其研究团队陆续吸引咸宁、十堰、黄冈和恩施等的政府前来签订协议。阳新县政府建议叶永刚为该县做2014-2017年的战略发展规划。
“困扰中国县域经济发展的重要原因之一是资金问题，我几十年来一直在思考这个问题。”1997年东南亚金融危机后，农村放牛娃出身的叶永刚将研究范畴越圈越“小”，从对国际金融、金融工程的研究转移到了农村金融上。
他决定用现代化金融理念去解决中国最传统的产业、最偏远落后的地区和最大多数人的问题，其关键技术是产业链设计、金融支持、制度设计与风险控制，通过金融推动产业转型升级，促进地方实体经济的发展。
“实际上，我们用了一个概念，将地方有限的资源，用到最值得做的事情上。”叶永刚向阳新县政府介绍宏观金融工程这个概念时，通俗地形容为：用“打群架”的方式，将银行、资本市场、政府等资源引导入县域主导产业的核心企业中。
带着“经世济民”的人生情怀，60岁的叶永刚长期致力于实践与理论的结合。在他培养的众多博士、硕士研究生中，有超过20人的毕业论文均以产业金融工程为主题，相关研究成果源源不断，如内蒙古草原金融工程、糖产业金融工程、河北沙河市玻璃金融工程以及武汉江汉区金融产业规划，等等。
整体架构设计
“叶氏宏观金融工程好似县域领导的金融规划布局，或者是政府设立的金融指挥中心。”一位熟悉叶永刚的市场人士对本刊记者说，宏观金融工程的关键在于对金融资源的整体架构与协调。
这种对金融体系的系统性思考，以及对各项配套措施的设计，让许多人对县域金融工程充满期待。3月30日，阳新县政府召开了两场座谈会，分别邀请了企业家和金融机构，两方代表各吐苦水。
企业的困惑集中在：希望政府扶持新兴产业和龙头企业；受政策约束，传统产业融资难；从银行获取抵押贷款困难；不了解资本市场，对其能否促进企业发展抱有疑问。
金融机构则反映：企业信息闭塞，银行需要通过经信局、税务局、商务局、会计师事务所等渠道寻找相关信息，一些扶持多年的企业发展停滞，风险压力增大。
“县域经济是金融高风险区，信用环境不跟上，就会制约经济发展。”中国人民银行阳新县支行相关负责人表示，目前全县各类金融机构也不少，但与地方财政相比，仍较弱势。
如湖北银行阳新县支行设立一年多来，发放贷款已达7亿多元，而存款规模仅1.3亿元。
“政府的财政存款能否和金融机构贷款挂钩？谁贷得多，财政存款就往哪里调，作为奖励？”现场有金融机构提议。
县政府工作人员也“喊冤”：尽管县政府给予银行众多优惠，但企业上门贷款时，仍然是“求银行就像求爹爹”。
存贷失衡，资金大量外流，金融体系不健全，社会信用环境建设滞后，融资结构不合理，资本市场有待建设，政府金融服务平台缺乏……等等，在叶永刚看来，是湖北省县域金融发展存在的普遍问题。他发现，中国农村经济整体发展速度慢，表面上看是缺钱，实际上是无法从银行获得贷款。贷款难，是因为风险。
“我们缺的不是钱，缺的是如何学会运用一种工具进行资源的有效配置，找到一种办法让大家共赢。”叶永刚说，金融就是资金的融通，其核心理念是借别人的钱办自己的事。可是如何能顺利借到钱，又如何让别人的钱安全，这就涉及到金融工程的研究核心：风险控制。
“金融风险控制的过程，也就是创造财富的过程。”对金融工程和中国农村现实的深刻理解，给了叶永刚建立县域金融工程示范县的勇气。
2012年，通山县政府与叶永刚团队展开合作，分三个阶段实施，基本做法主要包括：制订县域金融规划实施方案、核心产业金融工程实施方案、城市建设实施方案、内改外引，完善多元化金融组织体系、搭建平台，打通政银企良性互动渠道、大力发展外源性直接融资，搭建与资本市场的对接桥梁、创新产品，拓展县域金融创新覆盖面。
撬动转型杠杆
“产业是根本，金融是工具，利润是目的”。这是产业金融工程的核心目标。
随着经济的发展，阳新县逐步形成了机械制造、轻工纺织、医药化工、新型建材四大支柱产业，产值占全县规模以上工业总量的97.9%，比上年提高2.4个百分点。
在做大做强当前四大优势主导产业的基础上，阳新县重点发展冶金电子机械制造及汽车配件、纺织服装、新型材料、医药化工、食品饮品加工等工业产业，不断延伸和拉长产业链条；强力推进优质粮油、蔬菜、苎麻、林特、畜禽、水产等农业产业化建设；着力打造现代服务与旅游开发的特色产业。
目前全县龙头企业的产品主要集中在重型铸造、精密铸造、汽车零部件制造、医疗器械及药械制造等。
在经过密集调研后，叶永刚发现：阳新县GDP增速只有10%左右；服务业发展缓慢，工业发展不稳定；产业大而不强，特色不突出，缺乏龙头企业。
武汉中部发展创业投资中心总经理熊文在与企业座谈后指出，阳新整体产业多元丰富，涵盖面广，涉及集成零部件、建材、水泥、汽车轮胎、化工医药、农业企业，大部分属传统产业，在商业模式上难有创新之处。虽然拥有比较丰富的资源禀赋，但由于缺少产业整合和资源利用的合力，这些优势资源难以发展成为支柱产业和优势产业。
叶永刚为阳新县县域金融规划实施路径，首先即构建现代金融体系，如引入股份制商业银行、外资银行等，完善其金融机构体系、引入武汉股权托管交易中心、建立产业互助基金等构建区域性多层次资本市场与货币市场、引入P2P网贷公司、汽车金融公司、征信公司等新型金融机构，构建信用体系，搭建民间借贷登记服务中心、金融法庭等政府金融服务平台。
他认为，阳新县首先要寻找县域经济的主导产业与核心企业。寻找到重点的产业和企业后，从资本市场突破，跟进金融资源，打造样板工程，然后自下而上，依次使其成为市、省、国家乃至全球的金融工程。
“货币市场与资本市场互动，做大企业使贷款风险变小；再把政府的手拿出来，把看不见与看得见的手握在一起，重视市场还要强调政府的引导作用。这两只手握在一起，创造一个套利空间。”叶永刚如是说。（支点杂志2014年6月刊）
（作者： 编辑：田思凤）
