守住底线 挤掉泡沫

“去杠杆”以“稳妥力”彰显智慧

高杠杆正成为中国经济发展挥之不去的隐忧。债券市场一些企业债出现违约，房地产市场少数城市房价过快上涨，非法集资领域案件高发，这些新情况新问题的发生都与杠杆率较高紧密关联，去杠杆势在必行。

“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤。”

权威人士在人民日报5月9日的文章中强调，当前最重要的是按照供给侧结构性改革要求，积极稳妥推进去杠杆。去杠杆，要在宏观上不放水漫灌，在微观上有序打破刚性兑付，依法处置非法集资等乱象，切实规范市场秩序。

摒弃“放水漫灌”思想，已成为共识。权威人士指出，“在利用货币扩张刺激经济增长边际效应持续递减的情况下，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。”

近年来，央行一直坚持货币政策的稳健和中性适度，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。今年M2预期目标是13%左右，仍属稳健的安排。

去杠杆关键在企业，难点也在企业。国家金融与发展实验室的研究数据显示，截至2015年底，非金融企业债务水平相对偏高，债务率高达156%。特别是资金密集、产能过剩行业，到期债券密集出现，金融风险敞口加大。

该怎么办？权威人士指出，对确实无法救的企业，该关闭的就坚决关闭，该破产的要依法破产，不要动辄搞“债转股”，不要搞“拉郎配”式重组。

多位专家对人民网记者表示，去杠杆过程中，一定要遵循市场化和法制化的原则，同时政府应发挥市场建设者和社会保障的作用。其中，破产制度的供给是企业去杠杆，恢复活力的关键一步。中国政法大学破产法与企业重组研究中心主任李曙光认为，这将有利于让破坏市场信用链条的交易者及时退场。

事实上，寻找市场最大公约数，统筹推进改革，从来都是极具智慧考验。去杠杆是个长期艰苦的过程，需积极稳妥、精准施策。中央明确将“去杠杆”、“去产能”与国有企业和金融部门的基础性改革联系起来。具体到个案上，可能会是一个从市场角度、政府角度、社会稳定角度共同考虑且形成共识的可行性方案。