楚天金报讯 本报记者陈晴
“天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。”资本市场的股权之争也不例外，继万宝之争后，民生银行股权之争近期也硝烟大起。近日中国泛海控股集团董事长卢志强耗资75亿增持民生银行，不少人猜测民生银行可能出现下一个“宝万之争”。
不止是万科A和民生银行。就在我们身边的三特索道和中百集团，此前均被“野蛮人”敲过门。
为何一些上市公司容易被资本围猎或者被“贼惦记”？还有哪些上市公司正被“野蛮人”惦记着?本报记者分析了多个“野蛮人敲门”样本，并请专家作深入细致的解读。请看——
【案例】
曾被“野蛮人”敲门的几个典型
近期的万科A、民生银行等控股权争夺之激烈，可谓步步惊心，各方瞩目。其实，这样的资本阻击大戏在湖北上市公司身上也曾多次发生过。
例如三特索道。因为湘鄂情原董事长孟凯两度举牌，并高调宣称有意公司的控股权，其股权争夺战曾一度在资本市场颇受关注；例如中百集团，其第一大股东武商联持股比例长期不超过20%，因而也频频成为资本觊觎的对象，包括永辉超市、新光控股都曾对其举牌。
在此情况下，第一大股东多通过增持和联合一致行动人等方式来应对。例如中百集团第一大股东武商联，通过多轮增持及联合同为武汉国资控制的华汉投资，目前占据对中百集团的32%股份的控制权，仍为公司控股股东。
三特索道则有不一样的结局。民企当代科技趁孟凯陷入湘鄂情自身危机之时，大举增持及联合一致行动人罗德胜，超过原第一大股东武汉东湖新技术开发区发展总公司和孟凯，跃居公司第一大股东。“从公司治理的层面上来讲，业绩好的、股权结构分散的上市公司，更容易成为抢夺控股权的标的。”有业内人士坦言，具体来看，上市公司群龙无首即无实际控制人，或者第一大股东持股过低均容易被资本围猎。这方面，去年曾经名声大噪“王的女人”梅雁吉祥堪称最为经典的案例。
自原大股东梅雁实业大幅减持后，梅雁吉祥曾长期陷入无控股股东和无实际控制人状态，公司去年上半年五度更换第一大股东。至去年7月底8月初，证金公司因持股0.52%竟意外成为其年内第六任第一大股东。而以7月31日梅雁吉祥4.09元的收盘价计算，证金公司拿下大股东席位，仅耗资4019.16万元。
【炒作】
股权争夺往往伴随股价上涨
上市公司股权之争的同时，一般会成为二级市场炒作或追捧的对象。
例如万科A，附着宝能系不断举牌，去年11月30日至12月18日公司停牌前，股价一度大涨75%。
鄂企三特索道，2013年3月2日孟凯首次举牌后的第一个交易日，公司股价应声涨停；中百集团也曾一度成为市场关注的焦点。
不仅如此，自去年8月初，证金公司成为梅雁吉祥的第一大股东消息公布后，被市场吹捧为“王的女人”梅雁吉祥一度在半个月内大涨150%。从而引发“王的女人”概念股跟风上涨。
【溯源】
持股不足15%的“少数派”大股东
“不怕贼偷就怕贼惦记”，易被“野蛮人惦记”的上市公司还有哪些呢？
从野蛮人敲门的对象来看，首先是大股东持股比例较低的上市公司。
据记者不完全统计，A股有约200家公司第一大股东持股比例低于15%（不考虑一致行动人），他们被部分市场人士称为“少数派”大股东。
若第一大股东持股不足15%，通常意味着对上市公司控制力较弱。据粗略估计，沪深两市持股不到15%的公司210余家，这些公司遍及各行各业和全国各个省市，其中既有千亿市值的大蓝筹，也有几十亿市值的中小市值公司。
例如南京银行，其2016年一季报显示，第一大股东法国巴黎银行持股仅14.87%；此外，北京银行第一大股东ING BANK N.V.持股13.64%；同时，TCL集团、伊利股份等大家熟知的绩优蓝筹，第一大股东持股比例也不到10%。
更奇葩的是，部分公司第一大股东甚至不足1%。据梅雁吉祥今年一季度报，其第一大股东已变更为自然人谭军，其持有公司股份666.02万股，占比仅为0.35%。
89家上市鄂企中，记者对最新公开资料进行统计发现，共有7家公司第一大股东持股比例低于15%，其中第一大股东持股比例最低的是中元股份，第一大股东邓志刚持股比例仅为7.34%；此外，三峡新材第一股东为当阳市国有资产管理局，持股比例为12.69%；另外，精伦电子第一大股东和实际控制人张学阳通过近期大宗交易减持，最新持股比例降为12.19%。
容易被“欺负”的群龙无首个股
除了第一大股东持股比例较低，还有多家上市公司虽第一大股东超过15%，但与其他股东没有明显差距，难以对公司形成有效控制，也易被“野蛮人惦记”。
例如目前的万科A，虽然宝能系持股已经超过25%成为公司第一大股东，华润系持股也超过15%，但究竟是谁的万科？目前仍未见分晓。
这种无主现象在金融股中更为常见，例如银行股中的宁波银行、华夏银行；证券股中的广发证券、海通证券、东方证券和太平洋；还有保险股中的中国平安、中国太保等，这些公司均无实际控制人。
有业内人士认为，金融类公司本身体量较大，很难出现单一的控制人，因此缺少实际控制人也在情理之中。“但是，由于金融机构都有优秀的管理层，能够得到客户和投资者充分的信任与尊重，所以公司仍能得到很好的发展。”
还有部分公司IPO时就没有实际控制人，例如晶方科技、设计股份、康尼机电等公司，有业内人士认为，“监管部门对于无实际控制人IPO公司要求有合理的解释，但并未将其作为硬约束”。
部分上市鄂企也没有实际控制人。例如华灿光电，公司第一大股东是 Jing Tian Capital I,Limited，持股比例为13.57%，公司无实际控制人和控股股东。
有业内人士分析，部分中小创板公司和中小市值公司在第一大股东持股较低或者实际控制人缺失的情况下，更容易成为炒壳或被重组的对象。
【点评】
股权之争很正常，但要加强规范
对于上市公司股权分散和股权之争现象，业内人士并不意外。财经评论员老艾表示，大股东只有持股超过50%，才算拥有绝对控制权；或者持有30%以上，才能获得比较稳定的控股权，但这对于很多上市公司而言难以达到。
对于股价影响，在老艾看来，股权之争确实可能带来短期的股价大涨，但股价最终还是要看公司的基本面，如果业绩跟不上去，股价炒作只是一时的，最终还是有可能会回落的。
老艾认为，从近期的万科A等案例来看，若股权之争进行得过于激烈，对上市公司而言可能不一定是好事，甚至有可能对上市公司的经营稳定构成一定影响。
老艾建议，监管部门可以加强对股权之争中各种行为的规范。例如近期的宝万之争中，宝能系资金来源引起很大的质疑，监管部门可以加强对类似行为的规范，包括举牌资金来源是否合规、信披是否合规等。
（作者： 编辑：陈潘）
